沒有好球不出棒

8月份經濟景氣燈號果然亮出了黃藍燈，以目前的狀況來看，9月份應該也不至於太好看。按照過去的經驗，當經濟領先指標綜合分數出現下滑，台股少有能夠產生做多者期待的行情。

從四月份的高峰到現在，經濟領先指標綜合分數已呈現連續下滑的狀態，台灣為全球經濟的一環，其貿易自由度來看，已很難自外於國際環境，從目前趨勢來看，經濟領先指標的年增率說不定再過一些時候，也會出現負成長，當經濟領先指標綜合分數開始下降，伴隨著經濟領先指標年增率出現負值時，依照過去的經驗，常呈現不是太好的回憶。

隨著國際經濟數據轉壞，對投資人，勞工甚至老闆而言，都是相當煎熬的。市場上一些具有份量的金融投機家預言目前的歐債比金融危機更加危險，本人在此不做評論，只針對幾點做思考。目前各國的債務問題，大都是金融海嘯的後遺症，過去每次讓經濟景氣的落底，可能會伴隨的幾種可能，不外乎以下幾點：

1.去槓桿化

2.找到一個新的泡沫，讓新的資產再度重新膨脹

3.戰爭帶動需求

第一點除了美國企業與美國公民之外，全世界似乎沒有很徹底的貫徹，第三點也沒有發生，那...答案呼之欲出了，以現況來看，金融海嘯後的景氣落底，實際上就是吹出一個新的泡沫，而這個泡沫，就是用政府支出，企業大規模擴充，以及炒作原物料與房地產等所拱出來的，如今，這個人為創造出來的泡沫，面臨了以下的幾個問題。首先，政府負債大規模上升，希望伴隨負債同步上升的資產卻沒有如欲期的跟上，也就是政府投資效率的不如預期，再來，印鈔票造成原物料與房地產價格大幅度上揚，高漲的原物料回過頭來再來傷害消費動能造成經濟衰退，央行因此調高利率抗通膨，卻對房地產產生重擊造成資金斷鍊，另外新興工業國家緊盯美元，為阻止本國貨幣升值而超發貨幣，無法像美元全世界流通的貨幣只能在自己國內金融市場攪和。

這一環扣著一環的新泡沫，都是金融海嘯後，各國不願做去槓桿化的結果，如果這些人為拱出來的新泡沫沒有新的支撐而無以為繼的時候，就只有迎向泡沫破裂一途了，投資人可以細細審視，目前是否有可以護住這些泡沫的方法，而不會產生新的問題，而政府及央行們的政策又如何能夠不像在電影院中放一把火，產生互相踐踏的結果。

或許，在滿室是油氣的房間中，趁還沒有燒起來之前先行離場，才是保命的做法。