沒有好球不出棒

敘利亞與新興市場危機 將讓Fed縮減QE時機 一改再改
2013/08/29 00:02 鉅亨網 編譯郭照青 

2013年底前的經濟劇本，早已編好。秋季，聯準會(Fed)將開始逐步縮減量化寬鬆政策(QE)。公債殖利率將開始緩慢上升。經濟或許步履沉重，但仍足夠強勁，應可對縮減QE泰然處之。而後貨幣政策將開始回復至正常狀態。

問題是，情況往往不如人意。美國縮減QE的威脅，已開始在新興市場造成了危機。現在對敘利亞的軍事行動威脅，將會強化經濟下滑的壓力。下一步，這壓力將會蔓延至歐洲。

隨著動盪惡化，全球經濟成長將會脫軌。其結果？Fed將會持續大印鈔票，因為已別無選擇。

儘管上周，新興市場已開始腳步不穩。印度看來已落入全面性金融危機。盧比價格重挫，股市亦遭重創。此一大國非但無法實現金磚四國當紅時的宏願，轉形為經濟強權，而且看來更像做繭自縛。經濟成長減緩，通貨膨脹上升，政府陷入了龐大赤字。資金還紛紛外逃。

巴西情況亦未見多好。上周，里拉兌美元下跌至五年低點，巴西央行不得不投入600億美元，挽救其貨幣。

這危機正開始蔓延至其他主要市場。土耳其今年經歷了政治動亂，現在又陷入經濟動盪。

現在美國與英國可能干預敘利亞內戰。敘利亞使用化學武器，讓這些強權國家別無選擇。如果他們接受這野蠻政權使用化武攻擊自己人民，則化武的使用，就將擴散。

問題是，這時機對市場極為不利。干預敘利亞將撼動中東，推升油價上漲，讓緊張的投資人更加膽怯。如果俄羅斯堅持支持阿塞德政權，則衝突的演變將更加難以預料。

新興市場危機與敘利亞衝突，對全球其他地區經濟將造成二大結果。

第一，這些國家的重要性已不可同日而語。自1990年代亞洲金融風暴以來，新興市場便未曾見過真正的危機。那時以來，他們的經濟便穩定發展。

經歷了逾十年不斷的成長後，他們財富大增，佔全球貿易比例亦巨幅成長。目前，新興市場佔全球經濟比例已約達50%。回想1990年代，這些經濟體的成長若消退，其衝擊猶可控制。現在，則可能足以讓全球經濟落入衰退。

第二，大部份的歐元區，現在其實是新興市場。

歐洲的週邊國家--包括希臘，塞普勒斯，意大利，西班牙，葡萄牙與愛爾蘭--情況猶如1990年代的泰國與馬來西亞。他們有大量以歐元計價的借款，卻又無法控制歐元。一旦出現嚴重困境，資金便可能外逃。他們無法狂印自己鈔票，也無法透過貨幣貶值，走出困境。

若新興市場危機擴散，且若軍事干預敘利亞推升了油價，那麼歐元區將再度落入衰退。很快，全球70%或更多的經濟將因而停滯不前。

如此，Fed的處境又是如何？其實，美國根本無法自外於新興市場危機或中東衝突。美國本身的經濟成長，大量依靠與這些國家的貿易，這些貿易還關係到其銀行體系的穩定。這些市場若缺少擴張，美國經濟成長亦將不復存在。縮減QE也當然無法實施。

由日本的教訓得知，開始QE要較結束容易得多。聯準會(Fed)即將學到這一點。未來幾周，「9月縮減QE」將悄悄消退。Fed或許想在明年2月或3月結束QE，但屆時，可能又有新的危機出現，讓縮減QE再度變調。

新興市場股匯雙殺 Fed撇清沒有責任

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕針對國際呼籲降低美國量化寬鬆措施（QE）退場對新興市場的衝擊，美國聯準會（Fed）決策官員回應表示，資金撤離造成新興市場慘跌不是他們的責任，聯準會法定職責在美國經濟與利益！

「唯一考量美國的利益」

美國亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特受訪指出，外界必須瞭解，聯準會為美國國會通過的法制機構，「我們唯一授權職責就是考量美國的利益；其他國家如果認為聯準會政策對他們經濟很重要的話，只能認清現實與自我調整。」

聖路易聯準銀行總裁布拉德也表達類似觀點，稱美國經濟為聯準會政策的主要目的，「我們不會單單為了新興市場波動而做決策」。

中國國家統計局發言人盛來運週一表示，美國經濟政策任何重大調整都會影響中國外部環境與國內經濟發展；基於美國貨幣政策對新興市場與全球經濟有重大影響力，中國希望美國貨幣決策當局不論退出或縮減刺激措施，不僅考慮美國本身經濟需要，也應考慮到新興市場的經濟環境。

基本上FED的官員已經放話了，那所謂縮減QE的現實狀況考量將沒有懸念，若是因為新興市場的衰退威脅美國，對美國造成「實質衰退」，那才會是QE是否要緩一緩的選項，不然，美國各項數據的好轉，到了一定的程度，實在沒有繼續QE下去的必要，讓市場回歸正常，我想會是fed接下來所要考量的，打著新興市場的危機「必定會影響美國」的預測，我只能說，目前看來，歐債對美國的影響恐怕都要大的多，不然為何當時在想著另依次的QE救市，現在卻想著如何收手？

敘利亞沒有大量的石油，所以別把她看的多麼的偉大，如果歐債危機尚且不會重創全球經濟，那這些小國就更別提的，更何況，誰說新興市場的衰退對已該發國家是利空呢？

這些年來，我們也看了太多末日言論了．．．．．．．．．．．