沒有好球不出棒

繼台灣電力發債失利後，晶圓代工龍頭台積電的債市籌資行動也意外受挫；原先預計發行5.5、7和10等三種年期公司債合計120億元，最後7年期80億元以流標收場，5.5年與10年各發行14億和26億元，合計40億元，發行量驟減三分之二。

圖／經濟日報提供

債券承銷商指出，此次台積電開標結果，反映近期公債及美債偏空氣氛，擔憂利率風險，投資人期望利率明顯上漲；5.5年期得標利率為1.6%，為市場預期區間的最高水準，10年期利率2.1%，也大幅超出市場預期的1.97%。

債券商主管說，台積電10年券利率漲至2.1%，為壽險、銀行等長券實質買盤可接受的利率水準，公司債市場行情可望進一步持穩。由於台積電是台灣債信最佳的代表性企業，其它公司發債的利率條件只會更高，換言之，公司債初級市場的10年期債券，幾已不可能以低於2%的利率條件發行。

債券交易員轉述，台積電昨日表示，決定取消7年期公司債，是因為標售結果不佳，該券發行暫時喊停。

台積電指出，該公司董事會5月通過發債計畫，但因為美國量化寬鬆退場憂慮，讓債市自5月以來變得對發債者不利。

台積電強調，5.5年期公司債發行利率為1.6%，與台電上周3年期利率1.35%相比仍然很不錯，10年券成本在2.1%也在可接受範圍，未來若有資金需求還是會以發債籌資、不會考慮聯貸。

台積電今年四度發行公司債，上周三截止投標，原先5.5、7年及10年期各預計發行20、80億及20億元。

券商表示，台積電8月初曾以非公開標售方式發行125億元公司債，當時4年期以1.34%定價，6年期以1.52%定價。

在台積電前，發債大戶台電已連續三度發債失利，最近一期發債結果上周三出爐，原先預期發行3、5、7、10年券，最後僅發出3年券，利率也比市場預期高。

台電主管表示，雖然未能藉由標債募得預期資金，但會以銀行借款、發行商業本票等方式因應，因此資金調度不成問題，未來仍會尋求適當時機發行公司債，但不會選擇利率要求更高的私募。

所謂適當時機，台電主管明確表示「等QE退場計畫比較明朗再說」。