葉慧? （紐約）

　　3月美國就業數據令人喜憂參半。

　　當地時間4月4日早晨，美國3月非農就業報告，當月新增非農就業192000人，失業率則維持在6.7%。

　　此前，外界對此次報告的新增就業數據預期相當樂觀：中值在206000人，失業率預期則為6.6%。實際數據仍然略略低於人們樂觀的期待。

　　不過市場並未因此受挫，在數據公佈四分鐘後，道指、標普500指數與納指的三大股指期貨均有小幅上揚。

　　市場對該數據的情緒複雜。一方面，該數據和此前幾個月相比的確意味著勞動力市場在恢復，但恢復的速度恐怕還跟不上市場期望。另一方面，缺乏足夠改善力度的勞動力市場有可能延緩美聯儲加息節奏。

　　數據公佈兩天前，市場就已經消化了部分樂觀情緒。主要針對私人部門就業情況的ADP就業報告顯示，3月私人部門的新增就業在191000人；與此同時，商務部數據顯示，美國2月工廠訂單上漲1.6%，為過去5個月來的最高增幅。這些數據均有向好勢頭，顯示出美國經濟正從極寒天氣中逐漸回暖。目前的數據至少表明回暖的速度還有待提高。

　　但值得註意的是，這一略低於預期的數據也可能讓美聯儲的加息步伐放緩。這是美聯儲3月議息會議宣佈放棄失業率作為升息標桿之後的首次非農就業報告。耶倫在最近一次議息會議的利率聲明中指出，美聯儲首次修改了針對其基準利率調整的前瞻指引（forward guidance），拋棄了6.5%的失業率作為首次升息的門檻，取而代之的是更加寬泛的一系列指標。

　　由於擺脫了單一指標的束縛，市場將更多的目光集中在解讀非農報告的多個數據上，包括工作時長、私人就業部門的工資水平等等。4日當天的數據顯示，這些指標的恢復仍然疲軟：每小時時薪並沒有在上月水平上有所增加，每周工作時長則略增加半小時至34.5小時。

　　“目前市場仍然處於一個調整期，要逐漸適應美聯儲政策的新環境。”洛克菲勒公司首席股票策略師張致銘（Jimmy Chang）對本報記者表示。

　　兩周前，當耶倫拋棄失業率作為明確的升息“前瞻指引”之後，她再一次強調了對於升息問題的看法。在隨後的新聞發佈會上，她表示，美聯儲退出量化寬鬆與升息之間的時間差可能在6個月，這使得升息的時間表陡然提前到2015年的春季。此後，由於對寬鬆貨幣政策消失的擔憂，導致市場在一段時間內萎靡不振。

　　但就在3月31日，耶倫發表的演講則完全顛覆了此前的立場，她以極端鴿派的口吻表示，美國經濟的回覆仍然低於預期，需要更多的支撐力量，暗示將在未來很長一段時間內保持低利率的狀態。

　　這意味著美聯儲自身對於目前經濟狀況的把握也在調整之中，而新公佈的就業市場數據將有可能令聯儲內部不同立場的矛盾進一步公開化。（編輯 肖欣欣 李關雲）