【財訊快報／蔣宛如】美國聯準會(Fed)週三公佈的6月會議記錄顯示，決策者在會上討論超寬鬆貨幣政策退場計劃細節。此外，決策者們決議，若經濟維持正常情況，將於10月結束購買資產計劃。

　　根據這項計劃，Fed在每次會議減碼購債100億美元後，到10月將最後一次減碼購債，金額為剩餘的150億美元。在討論退場計劃後，Fed官員大多同意持續將到期證券本金進行再投資，直到升息之後。決策者亦同意，當時機來到，過多儲備金的利率(IOER)將在升息上 ，扮演「中心角色」。

　　Fed亦將擁有一套隔夜附賣回機制，利率低於IOER利率。其利率差距將接近或高於目前的20基點水平，讓Fed可適當控制利率。Fed官員說，他們將於今年稍後，公佈更為詳細的退場計劃。

　　會議記錄顯示，Fed的設想是利用隔夜回購協議和超額準備金利率為目標利率設定上下限。儘管未宣佈最後決定，但討論已涉及到具體實施的細節，使Fed官員認為超額準備金利率和逆回購利率之間的適當利差為20個基點。

　　Fed透過大規模刺激舉措向金融市場注入大量的流動性，並導致每日參與傳統聯邦基金市場操作的資金量大幅萎縮。推出新逆回購工具的目的是控制貨幣市場基金和抵押貸款機構，不僅僅是銀行，持有的流動性，這些機構不會向Fed存繳準備金。逆回購工具目前仍處於測試階段，但預計最終會正式實施。

　　通過上調或下調超額準備金利率，可以促使銀行增加或減少在Fed存放的準備金規模。會議記錄顯示，如果某些經濟狀況保持正面，聯邦公開市場委員會(FOMC)可能在10月會議後結束購債計劃。許多委員希望在首次升息或之後就結束投資組合再投資。

　　會議紀錄顯示，強勁增長的產業包括運輸、能源、電信和製造業，特別是汽車行業。此外，多數與會委員預計聯邦基金利率將繼續發揮作用，許多委員支援保持目標區間；與會委員考察在升息週期中調整計算聯邦基金有效利率的方法。

　　Fed的內部預期仍為未來幾年通脹將維持在2%目標之下，部份與會委員擔心歐洲和日本持續的低通脹會拖低通脹預期。Fed官員普遍相信，經濟將繼續溫和成長，失業率和通脹率將逐步邁向Fed目標水平。要說有什麼的話，那就是官員們擔心，近期金融市場波動性偏低，說明投資者“沒有充分考慮到不確定性。”

　　分析師認為，會議記錄基本未暗示Fed會提前首度加息的時間。市場目前預計Fed將在明年年中首次加息。不過，Fed官員充分討論了應如何退出為應對2007至2009年金融危機而採取的政策。然而，對於Fed何時應停止將所購4.2兆美元資產的收益進行再投資，決策者仍意見不一。