• 2012-06-22 02:04
 
• 工商時報
 
• 【藍鈞達】

昨天央行理事會後的記者會，央行提供10頁的「「有關央行肩負物價穩定與金融穩定的法定職責Q&A」，主要便在說明，房價亂飆恐成為影響金融穩定的危機，宣示央行管控房市的正當性。

    　針對外界認為央行對房價管過頭，央行更洋洋灑灑列出「三個大哉問」回應外界質疑，首先便明指西班牙等國，過去放任有害市場的金融創新，且銀行對房地產市場曝險過高，造成房價崩跌時銀行資產品質惡化，導致金融體系無法運作。

    　其次，央行強調IMF等實證研究，都認為低利和房價沒有必然關聯性，尤其包括澳洲、紐西蘭或英國等利率都比美國高，但房價漲幅卻更高，強調房價飆高是金融創新和房貸授信審理不實的問題，要低利環境一肩承擔可能過於偏頗。

央行自清 低利率無罪

央行的答覆全環繞在央行無意打房，而是央行擔心銀行曝險過高，危及金融穩定。央行總裁彭淮南指出，美國次貸風暴和最近愛爾蘭、西班牙出現的危機，都是因為放任有害的金融創新、對房貸疏於管制，使銀行業對房地產曝險過高；當房價崩跌時，銀行資產品質惡化，銀行業受創後無法正常放款，進而衝擊實體經濟。一旦失業率攀高、民眾付不出房貸、房屋被法拍，最後就會陷入金融不穩定與經濟不穩定相互影響的「惡性循環」。

至於外界指責是央行低利率政策導致房價過高的主因，央行更是引述國際貨幣基金（IMF）實證研究，指出近10年來低利率與房價暴漲，兩者間沒有必然的關聯性，例如：澳洲、紐西蘭及英國利率都比美國高，房價漲幅卻比美國大。彭淮南還引述IMF及國際清算銀行（BIS）的說法表示，近10年歐美國家房價飆漲的主因為過度金融創新、房貸授信審理不實而非低利率，為央行的貨幣政策辯護。

屁放玩了，可以降息了沒？搞了這麼大動作，只不過是在為降息鋪梗。

首先，不要拿西班牙來射飛鏢，我們其實做的也沒人家好，這個未來幾年會驗證。

另外，低利率並非造成房價大漲的元兇，這在金融海嘯時期就有人提過，這號人物，正是經濟獎的大師克魯曼，當時他就以加拿大的例子來探討。問題是，美國07年降息前，一年期存款利率甚至到4以上，加拿大利率是跟著美國走，他在美國旁邊，經濟受美國影響比我們更深，因此採用亦步亦趨的利率政策，很正常吧。更不要提加拿大政府對金融監管的嚴謹度，以台灣這樣的監理水準，要跟人家玩利率政策，有那個本錢嗎？

網路泡沫過後景氣回升，彭8A存款利率最高也只到2點多，07年爆掉前，我們採用比照美國升息減半的政策，又怎麼解釋呢？

再說，人家加拿大可沒我們的一千零一招：「強力阻升新台幣刺激出口」，為了阻升多印出來的這麼多鈔票，搭配低利率的「完美炒房政策」，居然可以在放屁的過程中推的一乾二淨呢。