沒有好球不出棒

根據中國財富管理諮詢公司的報告，今年上半年大陸理財產品的銷售飆升43%，寫下人民幣12.14兆元(1.9兆美元)的新紀錄，儼然已是一個龐大的產業。巴克萊公司更估計，中國今年將發行約人民幣22兆元的財富管理產品。

然而，這類理財工具很多是大陸「影子銀行」體系的產物，這個體系由非銀行機構組成，未接受和銀行業監理當局的監控，目前已占中國所有新融資的約五分之一。

這類產品和引發2008年金融危機的美國次級房貸相似，通常相當不透明，暗藏層層的玄機，所依據的資產本身也有很高的風險。

例如，「金象38號」承諾每年可以為投資人帶來7.2%的報酬率，是目前大陸儲蓄帳戶利率的一倍多。但該產品的募集書對公司擁有的資產沒有著墨太多，因為這片幾近空置的地產，就座落在江西省一個窮鄉僻壤的田間小路盡頭。

另外，招商銀行發售的「350號理財計劃」準備籌資人民幣2億元，但招募說明書直到第五頁才透露，該理財產品與鐵道部相關。如眾所周知，鐵道部目前的債務總額高達2.2兆元，單是第一季就虧損70億元人民幣，如今正尋求2.43兆元的再融資。

路透曾調查網路上以及銀行網點提供的逾50款財富管理產品，追蹤投資者的資金流向。但除了兩款產品外，所有產品都沒有解釋或甚至說明產品背後作為後盾的資產項目。

監管銀行產品的中國銀監會表示，當前流通的財富管理產品超過2萬種，而五年前則只有數百款。銀監會宣稱正在研究加強這些產品的監管，並「將繼續鼓勵財富管理行業在透明和風險可控的原則下成長」。

但事實上，理財產品在暢銷五年後，出現的麻煩已愈來愈多。例如，中誠信託公司披露，旗下「誠至金開1號」的信託產品，因貸給煤企山西振富能源集團的資金出現問題，如今面臨違約風險。振富集團的老闆已被逮捕， 有報導說他總共欠下5億元債務。

美銀美林公司的策略師庫伊說：「許多銀行一直利用新理財產品吸收的資金，來彌補舊產品的虧損。」「這種作法實際和龐氏騙局已沒有差別。當理財產品的資產規模不再擴張時，或許就是騙局揭開面紗的時候。」