股本:10億
每股淨值:42.35元
產品: 監視防盜系統
董事長：陳世忠
總經理：田正平
首先，這是一家不向股東伸手要錢公司。
營收季增有上升，YOY轉為負數，營收成長動能並不強。
從3大獲利指標來看，毛利與營利率從2009Q4以來已經連三季攀升。
業外收支佔盈餘比重低
每股營業利益＝營業淨利/股本
2010年還沒過完，以年計算，到09年為止，每股營業利益及淨利都到了歷史低點，會不會繼續衰退有待觀察。以季來看連續兩季上揚，是否已經過低點是未來觀察重點。
這樣的負債比，看了會流口水...
短期償債能力非常好。
超級低的長期投資比例，好到不能再好。
進入金融風暴的那兩年，營收獲利大幅下滑，應收款跟存貨佔總資產比不但沒增加，而且還大幅下降，此公司控管財物的能力堪稱一流，對景氣的掌握相當好。
五大盈餘指標：
從第二季開始，5大指標中有3個呈現正向，第三季更好，全部呈現正向，盈餘品質相當好。
以年報來看，ROE到去年持續下滑，以季報來看ROE已經止跌連兩季上升，純益率跟總資產報酬率皆上揚，且觀察毛利指標已連兩季呈現正向，成長看來是真的。是否曇花一現應該後續觀察。
ROE = 本期稅後淨利 / 前期股東權益總額
稅後純益率＝本期淨利率＝（稅後純益／ 營業收入淨額）
總資產週轉率 =營收/平均總資產
權益乘數＝資產總額/股東權益
自由現金流量每年均為正數，營運活動現金佔稅後純益比非常高。
平均銷貨天數=90/存貨周轉率
平均收現天數＝90/應收帳款周轉率
平均付款天數＝90/應付帳款周轉率
現金轉換循環天數（CCC天數）＝平均銷貨天數+平均收現天數-平均付款天數
存貨周轉率＝營業成本/存貨
應收帳款周轉率＝營業收入/應收款項
應付帳款周轉率＝銷貨成本／平均應付帳款
小結：整體公司的營運品質相當不錯，疑慮就是未來是否有快速成長的動能，該公司的市場大致以歐美為主，是故金融海嘯以來歐美地區的慢速復甦確實影響了公司營運。這是一家好公司，但其產業的技術門檻替代性如何，是不是夕陽工業？未來營運成長又是如何？關係到是不是好的產業及股價。
附錄:
1)存貨指標
存貨指標 = 存貨增加率 - 營業收入增加率
存貨增加率 = (本期存貨 - 前兩期存貨平均) /前兩期存貨平均
營業收入增加率 = (本期營業收人 - 前兩期營業收人平均) /前兩期業收入平均
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存貨指標 >0 (存貨增加率>營業收入增加率) |
表示企業之存貨控管失當或市場需求減弱。則對盈餘品質而言，此為負向警訊。 當存貨指標連續幾期都>0，且持續擴大，則常常是產業景氣轉差，或企業競爭力下降之前兆，此時，若同時出現來自營運活動現金流量產生負數，與會計盈餘產生明顯落差，更應對其它盈餘指標進行密集同時追蹤，以提前了解企業未來營運可能之變化。 (部份行業的存貨在期末必須依最新市價評價，若進貨成本太高，或是產品市價下跌，對高存貨公司都是一種警訊。) |
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存貨指標 (存貨增加率營業收入增加率) |
表示盈餘品質良好。 |
2)應收帳款指標
應收帳款指標 = 應收帳款增加率 - 營業收收人增加率
應收帳款增加率 = (本期應收帳款 - 前兩期應收帳款平均) /前兩期應收帳款平均
營業收入增加率 = (本期營業收入 - 前兩期營業收入乎均) /前兩期營業收人平均
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應收帳款指標 > 0 應收帳款增加率>營業收入增加率 |
表示其應收帳款催收轉惡，或本身產品競爭力下降，以致賒帳促銷比例提高，更甚者可能是下游產業市場需求減弱，對盈餘品質而言，為負向警訊。 (應收帳款及存貨之增加都是來自營運活動現金流量之減項，若兩項指標同時出現連續多期大於零的情況，通常不僅代表企業盈餘品質不佳，往往也是產業景氣轉差或企業競爭力不足之寫照。應收帳款增加率過高，同時也代表營運現金週轉天數拉長，企業資金運用之效率轉差，若無法得到適當控管，接下來便可能演變成財務結構轉差、企業盈餘下滑之惡性循環。) |
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應收帳款指標 應收帳款增加率營業收入增加率 |
表示盈餘品質良好。 |
3)營業毛利指標
營業毛利指標 = 營業收入增加率 - 營業毛利增加率
營業毛利增加率 ＝(本期營業毛利一前兩期營業毛利平均)/前兩期營業毛利平均
營業收入增加率 ＝(本期營業收入一前兩期營業收入平均)/前兩期營業收入平均
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營業毛利指標 > 0 營業收入增加率>營業毛利增加率 |
營業毛利指標連續>零，則表示本業利潤率及競爭力正下降中。 當營業毛利指標連續幾期>0，且持續擴大，常常是本業景氣轉差·原物料成本失控，或企業競爭力下降之直接反應。 (毛利指標若只是短期下降，而公司ROE及總資產週轉率能同時向上提升，則可能是企業運用低單價策略掠奪市場的結果，此時不應以負向視之。因此，觀察指標趨勢及相關財務數字之變化，方能完整解讀此指標之意涵。) |
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營業毛利指標 營業收入增加率營業毛利增加率 |
本業獲利能力隨營業收入增加而轉佳，往往是產業景氣好轉或公司產品競爭力提升之象徵，為正向反應。 |
4)管銷費用指標
銷管費用指標 = 管銷費用增加率 - 營業收人增加率
管銷費用增加率 = (本期管銷費用一前兩期管銷費用平均)/前兩期管銷費用平均
營業收入增加率 = (本期營業收入一前兩期營業收入平均)/前兩期營業收入平均
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管銷費用指標 >0 管銷費用增加率>營業收入增加率 |
表示企業體內部管銷費用控制失當、資源浪費或人力生產效率不足，為負向反應。 (當銷管費用指標連續幾期都大於零，且持續擴大，代表公司本業營業利益率正惡化中、公司內部管理競爭力正走下坡，亦為企業競爭力下降之直接反應。) |
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管銷費用指標 管銷費用增加率營業收入增加率 |
表示內部管理效率轉佳。 |
5)備抵壞帳指標
備抵壞帳指標 = 應收帳款增加率 - 備抵壞帳增加率
備抵壞帳增加率 = (本期備抵壞帳 - 前兩期備抵壞帳平均)/前兩期備抵壞帳平均
應收帳款增加率 = (本期應收帳款 - 前兩期應收帳款平均)/前兩期應收帳款平均
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備抵壞帳指標 >0 (應收帳款增加率>備抵壞帳增加率) |
表示企業體壞帳金額提列不足，有裝飾會計鹽餘之嫌，為負向反應。 |
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備抵壞帳指標 (應收帳款增加率備抵壞帳增加率) |
正向反應 |
6)研究發展指標
研究發展指標 = 同業研究發費用增加率 - 企業本身研發費用增加率
研發費用增加率 = (本期研發費用一前兩期研發費用平均)/前兩期研發費用平均
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研究發展指標>0 (企業體本身研究發展費用增加率同業水準) |
企業體研發能力不足，短期雖有利會計盈餘，長期卻可能喪失公司競爭力。 |
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研究發展指標 (企業體本身研究發展費用增加率>同業水準) |
正向 |
7)員工生產力指標
員工生產力指標 = (前期每位員工營收 - 本期每位員工營收) /前期每位員工營收
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員工生產力指標 > 0 |
負向反應 |
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員工生產力指標 |
正向反應 |
8)應付帳款指標
應付帳款指標 = 應付帳款增加率 - 營業收入增加率
應付帳款增加率 ＝ (本期應付帳款 - 前兩期應付帳款平均) /前兩期應付帳款平均
營業收入增加率 ＝ (本期營業收入 - 前兩期營業收入平均) /前兩期營業收入平均
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應付帳款指標 > 0 (應付帳款增加率>營業收入增加率) |
可能有兩種可能：第一，對營運正常的公司而言，表示其進貨的議價能力提高。第二，對營運惡化，財務結構轉差的公司而言，持續產生此種情況，可能是財務出現危機前的警訊。 (若公司來自營運活動現金流量持續為負數，且公司財務結構迅速惡化中的公司，若應付帳款指標呈現急速擴大，則可能是即將爆發財務危機的先兆。) |
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應付帳款指標 (應付帳款增加率營業收入增加率) |
正向 |
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